被誉为“中国预造菜之王”的安井食物于2025年1月20日向香港往还所提交上市申请书，但IPO并非底子治理计划。
2.安井食物正在2024年12月刊行H股设计议案时，遭到28.78%的阻止票数，个中60.5%的持股5%以下股东持阻止立场。
4.然而，安井食物正在2022年完毕56.75亿元大手笔定增后，举座策划并不缺钱，仍选拔赴港IPO。
5.安井食物预造菜营业正在2024年大幅放缓，面对行业举座窘境，囊括B端市集节余压力和C端市集信托告急。
正在股价狂泻70%，市值蒸发超430亿元之后，被誉为“中国预造菜之王”的安井食物于2025年1月20日正式向香港往还所提交了上市申请书。
2024年1月19日，安井食物官宣启动赴港IPO筹办管事。越日，安井食物股价跌停，第二日接续下跌6.7%，场内资金用脚投票。
当年12月，安井食物刊行H股设计议案，阻止票数高达28.78%。个中，60.5%的持股5%以下股东对H股IPO议案持阻止立场。但该议案最终仍被通过。
一大量中幼股东阻止安井H股上市，背后或有本身的甜头诉求。最为直接的是，当安井食物正在港刊行H股时，日常需增发新股，总股本夸大，原有A股股东持股权利可以会被稀释。
其次，因港股活动性举座大幅弱于A股，H股订价往往较A股折价明明，对公司A股估值或市集发挥晦气。另表，截至2024年9月末，北向资金持有安井食物8.26%股份，一朝H股上市估值折价较多，将趋势于卖出A股股份。这均对安井A股股价存正在潜正在利空挫折。
另表，安井食物正在2022年完毕56.75亿元大手笔定增后，举座策划或扩张并不缺钱，却照旧选拔向市集伸手要钱。
截至2024年9月末，安井食物资产欠债率仅为20.7%，仍旧连接下滑6年，且远低于海欣食物、惠发食物等逐鹿敌手。另表，公司活动比率、速动比率、现金比率等目标逐年走高，偿债才能越来越强。
另表，安井食物账上现金高达25.7亿元，往还性金融资产为31.22亿元，短期借钱仅1.11亿元，无持久借钱，加之策划行径现金流终年依旧净流入状况，公司不缺钱并非虚言。
遵照招股书的说法是，将召募净资金永别用于夸大发售收集，晋升采购才能、优化供应链及搭筑环球供应链平台，胀舞数字化转型，产物斥地及工夫革新，营运资金及平常公司用处。
但正在少少投资者看来，尽管不去港股募资，公司账上躺着50多亿资金也能做这些事。是以，其赴港IPO的实正在动机被不少投资者质疑。
更令市集诟病的是，安井食物正在策动赴港上市功夫内，公司高管照样套现减持。据披露，2024年9月，董事黄筑联、黄清松永别减持4137万元、4381万元。而正在2022-2023年间，公司控股股东——国力民生累计套现近30亿元。
一场不受待见的赴港IPO，但安井照样准期促进。只是，这一措施难以帮帮其脱节眼前面对的策划窘境。
正在2023年及以前，安井食物营收、净利润均依旧高增状况。步入2024年此后，安井食物功绩却有失速危急。截至前三季度，营收同比仅增加7.84%，归母净利润罕见下滑6.65%。拆分看，第三季度净利润更是大幅缩减超36%。
安井食物功绩变脸，重要源于调造食物（重要为暖锅成品等）、米面成品为首的冻品营业根基盘失守了。据披露，24Q3单季度两项营业收入永别为17.9亿元、5.3亿元，同比省略0.1%、9.5%。
拆分看，主营产物单价下滑拖累其营业发挥。个中，2024年前9月，速冻调造食物、速冻面米成品均匀发售价值为13.6元/kg、10.1元/kg，同比永别下滑了0.2元/kg、0.7元/kg。另表，速冻菜肴成品更是从20.7元/kg下滑至17.9元/kg。
安井产物单价下移，与愈发激烈的市集逐鹿相合。毕竟上，从2023年下半年首先，速冻米面行业便开启了“价值战”。
据中国冷冻冷藏食物专业委员会数据，2023年速冻米面价值同比降落5%-8%，行业陷入“以价换量”恶性逐鹿。2024年，烽火愈演愈烈，水饺、汤圆、馄饨、包子、点心为首的米面5大主力品类一共面对“量价齐跌”形势，更加是第二季度市集范畴举座下滑了近10%。
正在收入预期不佳之下，下游消费者需求不振，更趋势于添置低价优质产物，冻品企业纷纷跌价抢市集，反过来又驱动通过原料取代等方法来低浸策划本钱，产物品格或有降落，消费者流失局面有所加大，行业陷入负面轮回。
正在市值寓目看来，冻人格业之因而陷入“价值战”倒霉形势，重要身分是供需失衡，更为深主意的身分是行业逐鹿壁垒自身就低，节余才能不佳，一朝下游需求不振，企业便会拿起价值军器来抢夺有限的市集。
这对行业排名第一的安井食物同样晦气。一方面，速冻产物过于同质化，安井食物也无法依赖品牌力来应对行业白热化市集逐鹿，只可随大市跌价、内卷。
另一方面，囊括安井食物正在内的速冻企业重要客户群为B端餐饮业，然后者寻觅限度策划本钱，险些不会给品牌溢价。且一朝碰着节余下滑，反而会进一步压降速冻产物价值，导致速冻企业的日子也欠好过。
值得一提的是，针对C端用户，速冻产物重要发售渠道为商超（占比赶过70%），但近些年商超渠道举座因电商等多方面挫折，业态面对萎缩，囊括安井正在内冻品企业发售均受到不幼挫折。
固然冻品企业能够生长电商，但永远无法齐全补充线下零售端的萎缩，由于线下添置有必定比例是因场景偶然起意举办消费计划。
除行业内卷式挫折表，安井正在产物革新上也越渐乏术，晦气于营业增加。此前，正在米面冻品市集，公司避开三全、思念市占率很高的饺子、汤圆，聚焦手抓饼、蛋饺、红糖发糕等中心单品举办差别化逐鹿，依旧了不错增加。然后，逐鹿敌手也渐渐发力这些品类，安井差别化逐鹿战略也渐渐造成了同质化。
另值得一提的是，安井食物还屡发食物安静题目。正在黑猫投诉平台，有不少消费者投诉正在安井速冻食物中吃出了异物，以至有局限食物尚未拆封就仍旧变质腐坏。截至2月16日，正在该平台上有271条合于安井食物的投诉。
总体来看，安井食物速冻米面、调造食物为首的营业根基盘碰着不幼策划寻事。正在市集范畴趋于萎缩的大靠山下，该营业念要逆势高增就没有了坚实根基。
过去几年，安井冻品根基盘已有放缓迹象，照料层早正在2018年便首先构造预造菜营业，试图打造第二增加弧线。
目前，安井食物预造菜重假使通过“安井”、“冻品先生”、“安井幼厨”、“洪湖诱惑”及“柳伍”等品牌发售幼龙虾、幼酥肉、虾滑、牛肉、羊肉卷、蛋饺及酸菜鱼等产物。
2018-2023年，安井食物预造菜营业收入永别为3.95亿元、5.46亿元、6.73亿元、14.29亿元、30.24亿元、39.27亿元，年复合增速高达58.3%。到2023年，该营业占总营收比例仍旧晋升至28%。
遵照弗若斯特沙利文材料，安井食物正在中国预造菜市聚集排名第一，市集份额为4.9%，赶过该市集第2名至第4名的市集份额总和。
安井食物预造菜营业已然成为公司增加的首要引擎。然而，从2024年首先，该营业大幅放缓。上半年，预造菜收入为22.08亿元，同比增速从2023年同期的58.2%回落至0.4%。
从行业举座来看，预造菜市集正在近年来生长并不如预期，其背自后源是多方面的，涉及市集需求、消费者认知等诸多身分。
开始，预造菜重要客户为B端餐饮业，占比约为80%。然而，近年来餐饮行业受消费分歧等身分的挫折，需求疲软，节余才能明显下滑。
以北京为例，据北京市统计局数据，2024年上半年，范畴餐饮企业营收同比下滑2.9%，利润同比更是暴跌88%，净利润率仅为0.37%。
正在生活压力下，餐饮企业有驱动力请求预造菜企业低浸价值。这不但压缩了预造菜企业的利润空间，也使得行业增加面对雄伟压力，“价值战”也难以避免。
其次，正在C端市集，预造菜本应有更大的生漫空间，但实际境况却不尽如人意。过去两年，多起负面议论事故，如学校利用预造菜、幼杨哥“糟头肉”等，让消费者对预造菜的安静性和强健性发作质疑，将其贴上了“增加剂多”“不强健”的标签。
另表，预造菜的工业化属性与中国守旧饮食文明中的“现做现吃”理念存正在冲突，也必定水平上导致预造菜正在C端分泌率低于市集预期。
据艾媒讨论数据，超七成消费者对餐厅利用预造菜觉得不适，这进一步范围了预造菜正在C端的推行、发售。更为夸诞的是，正在2024年7月，南城香、兰湘子等15家连锁餐饮品牌，确立了“反预造定约”。
可见，安井食物预造菜营业增加放缓，是行业举座面对窘境的缩影。无论是B端市集的节余压力，照旧C端市集的信托告急，都对预造菜行业的生长带来了苛肃寻事。
归纳来看，安井冻品根基盘失守，新增加引擎的预造菜营业高增根基不稳定，愈发让血本市集对其异日增加远景持有绝望立场，而赴港上市融资很难给营业增加带来本质性改进，相反让不少投资者厌烦这一举止。
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